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需要指出的的是,广州中院于今年9月19日再次开庭审理投资者诉超华科技虚假陈述系列案,本次庭审共涉及105宗案件。从这一动作来看,投资者对超华科技的索赔诉讼还有相当多的人次和规模,公司对于索赔案的信息始终不予以披露,不仅使投资者难以了解索赔案的准确信息,也难免会让人对公司发布的其他信息的全面程度产生疑虑。

恒大研究院报告显示,2019年至2021年是房企有息负债的偿债高峰。经过测算,截至2018年底,房地产主要渠道有息负债余额为20.3万亿元,会在2019年至2021年集中到期,到期规模分别为6.8万亿元、6.6万亿元和5.4万亿元。而从行业人士的反馈来看,在融资收紧的情况下,房地产融资的成本也在不断增高。“部分房地产企业债券票面年息高达15%。”

债务负担加重、收入减少、通货紧缩之间相互强化,使得杠杆无法有效去化,拉长了整个去杠杆周期。类似于伯南克的“金融加速器”理论,杠杆周期的存在加剧了经济周期的波动,加杠杆助推了经济的繁荣,去杠杆也深化了经济的衰退。(2)恶性通胀去杠杆一般而言,在现代具有严肃货币财政纪律的国家,比如美国和中国,恶性通胀是不会发生的。但是在这方面不那么自觉的小国,比如津巴布韦和委内瑞拉,恶性通胀却会严重危害经济发展和人民生活。

坏的去杠杆主要有两种:一种是通缩去杠杆,另一种是恶性通胀去杠杆。在去杠杆周期中,如果政府不进行适度或过度干预,各经济主体通过市场化出清的方式去杠杆,容易导致最常见的通缩去杠杆。而如果政府干预过度,则可能出现恶性通胀去杠杆。通缩去杠杆和恶性通胀去杠杆分属两个极端,但都会产生严重的经济后果,因此均被归为坏的去杠杆。

关注点三:货币政策要松紧适度,及时预调微调会议指出,中央经济工作会议提出的一些重大思路、举措要进行细化,突出抓好重点工作落实。要深化供给侧结构性改革,巩固“三去一降一补”成果,增强微观主体活力,提升产业链水平,畅通国民经济循环。具体来看,要强化宏观政策逆周期调节,财政政策要加力提效,减税降费要尽快落实到位,货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,加大对实体经济的金融支持。

2016年开始实施的供给侧结构性改革,通过行政化去产能去杠杆的方式,有效地推进了国有企业的去杠杆进程。相关行业产能大幅压缩,产品价格上涨,企业营收改善,利润增长,资产负债表开始修复。本轮供给侧结构性改革效果最显著的便是国有企业占比较高的煤炭、钢铁和有色行业,现货、期货以及股票价格普遍上涨,相关行业的资产负债率于2016年中开始下降。而民营企业占比较高的化工企业资产负债率在2015年中便开始下降,市场化程度更高的食品、饮料、纺织、服装以及设备制造等行业,危机之后一直在修复资产负债表,降低杠杆率。

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